Điều khoản ưu đãi thanh khoản (Liquidation Preference) là gì? Tại sao nhà sáng lập cần quan tâm tầm quan trọng?

PHẦN 1 – GIỚI THIỆU NGẮN

1.Điều khoản ưu đãi thanh khoản (Liquidation Preference) là gì?

• Ưu đãi thanh khoản (Liquidation Preference) xác định ai được thanh toán trước và họ được trả bao nhiêu khi xảy ra một sự kiện thanh khoản (Liquidation Event) như: việc bán công ty, công ty bị phá sản.

• Các nhà đầu tư hoặc cổ đông nắm giữ cổ phiếu ưu đãi thường được hoàn vốn trước, trước những người nắm giữ cổ phiếu phổ thông và nợ.

• Ưu đãi thanh khoản thường được sử dụng trong các hợp đồng đầu tư mạo hiểm (VCs) vào Startup.

2.Tại sao quỹ đầu tư mạo hiểm thường hay yêu cầu điều khoản này? Và tại sao họ lại thích có 1x Liquidation Preference:

• Điều khoản này giúp VC ưu tiên thu hồi được vốn về trước nếu có vấn đề xảy ra với Startup. Và thường là có vì tỉ lệ thất baị của Startup lên tới 95%.

• Với tỉ lệ 1x Liquidation Preference, thì nhà đầu tư sẽ được đảm bảo rằng họ sẽ lấy lại được 100% khoản đầu tư của mình, trước khi các nhà sáng lập và nhân viên của công ty được trả tiền.

• Đương nhiên các nhà sáng lập Startups sẽ không thích điều này. Việc Startup có đàm phán bỏ điều khoản này với VC được hay không, phụ thuộc vào độ hấp dẫn của Startup, việc VC mong muốn đầu tư vào Startup đó tới đâu.

3.Ví Dụ (*)

• Giả sử VC đầu tư 4 triệu USD vào 1 Startup

• Giá trị sau khi nhận đầu tư của Startup: 20 triệu USD

• Số lượng cổ phần của VC: 4/20 = 20%

• Số lượng cổ phần Founders: 100 – 20 = 80%

• Khi 4 triệu USD của VC vừa tới tài khoản của công ty. Các nhà sáng lập đóng cửa/bán công ty với giá chỉ 4 triệu USD.

TH1: Không có điều khoản Liquidation Preference

• VC sẽ chỉ nhận lại 20% của 4 triệu USD = 0.8 triệu USD

• Các nhà sáng lập sẽ nhận 80% của 4 triệu USD: 3,2 triệu USD

• Khoản lỗ của VC: 4 – 0.8 = 3.2 triệu USD

TH2: Có điều khoản Liquidation Preference:

• VC sẽ được nhân lại trước 4 triệu USD

• Founder sẽ nhận lại: 0 USD

• VC sẽ không bị thua lỗ, lấy lại được vốn

• Còn các Founders sẽ phải nỗ lực phát triển công ty lên tốt để bán được giá tốt hơn, nếu không họ sẽ không có gì sau khi bán công ty.

PHẦN 2 – ĐI SÂU CHI TIẾT HƠN VÀO ĐIỀU KHOẢN

1)Hai thành phần chính trong ưu đãi thanh khoản (Liquidation Preference) là gì?

Đó là: Thứ tự ưu tiên thực tế (the actual Preference) và quyền chia sẻ (Participation).

i) Thứ tự ưu tiên thực tế (The Actual Preference):
Trong ví dụ (*) bên trên, các bạn đã thấy một ví dụ thực tế.

Tiếp đó, chúng ta sẽ xem xét tới là Quyền Chia Sẻ (Partitipation). Các nhà đầu tư, hay Startup hay coi Liquidation Preference đã bao gồm The Actual Preference và Participation. Tuy nhiên, nó lại khá khác biệt và cần được xem xét kỹ hơn.

ii) Các loại quyền chia sẻ (Participartion):

Có 3 lại chính: Chia sẻ hoàn toàn (Full Participation), Chia sẻ một phần (Capped Participation) và không chia sẻ (No Participation)

#Fundraising #LiquidationPreference

Type your email…

Subscribe

Đăng ký kênh để nhận thông tin mới nhất về kiến thức đầu tư, kinh doanh